低于预期的通胀数据。

4月10日，美国劳工部发布的消费物价指数（CPI）增速回落明显。其中，美国3月CPI同比增长2.4%，核心CPI同比增长2.8%，均低于预期。

低于预期的CPI数据也让投资者开始憧憬美联储在6月降息，但美国债券和股市的未来仍然引发众多投资者的担忧。

当天，美股三大指数低开，随后跌幅持续扩大，截至发稿，纳指、标普500指数跌幅均扩大至3%以上。此外，国际油价今日再度走低，布油、美油大跌超5%。

美股、原油大跌

当地时间周四，美股三大指数集体低开，道指跌1.69%，纳指跌2.84%，标普500指数跌2.11%。随后进一步走低，截至发稿，道指跌幅扩大至2%以上，纳指、标普500指数跌幅扩大至3%以上。

此前一天，由于特朗普在盘中宣布将对部分国家暂停征收关税90天，美股集体暴涨，道指当天收盘上涨超过2960点，标普500指数创2008年以来最大单日涨幅。

即使周三美股出现历史性的上涨，仍有相当多的分析师认为，金融市场还没有走出困境。

瑞银证券首席策略师 Bhanu Baweja就建议投资者逢高卖出股票，直到更多地了解关税对增长的影响。他还表示标普500指数非常有可能跌破5000点。但Baweja表示并没有完全放弃股票，而是“购买所有防御性行业”，其中包括公用事业、房地产投资信托基金等，以及必需消费品等。此外，他也建议投资者关注债券和黄金。

曾在摩根大通担任首席全球策略师的马尔科·科拉诺维奇（Marko Kolanovic）表示，即使特朗普承认因华尔街日益增长的压力（指股市下跌）而改变政策，但政府鲁莽地颠覆美国贸易政策所造成的不确定性已经对美国经济和市场造成了持久的损害。科拉诺维奇表示，虽然现在避免经济衰退还为时不晚，但一些损害不会那么容易消除。

“他们确实想避免经济衰退，而我们（金融市场）已经接近不归路。”他说。

这位资深策略师表示，他对政府在关税问题上采取的激进策略感到惊讶，即使特朗普让步，他也不认为美国股市会很快回到2月份的历史高点。“对市场造成了很多损害，对经济也造成了一些损害。如果他后退一步，我们可能会部分恢复，但我们不会立即回到高点。”

其他市场方面，国际油价再度大跌，截至发稿，ICE布油、WTI原油均跌超5%。机构普遍认为，近期原油市场正遭遇双重暴击，一方面，美国关税政策加剧了市场对经济恶化的担忧；另一方面，“欧佩克+”增产规模远超市场预期，导致市场供应过剩预期增强。

美国3月物价增速回落明显

根据美国劳工统计局发布的数据，美国3月CPI同比增长2.4%，增幅低于预期值2.5%和前值2.8%；3月核心CPI同比增长2.8%，增幅低于预期3%和前值3.1%。数据还显示，美国3月CPI环比下降0.1%，为近五年来首次下降。

从细分项看，能源价格暴跌对通胀缓解作用明显。汽油价格同比下跌6.3%，导致能源指数大幅下跌2.4%。但鸡蛋价格环比上涨5.9%，同比上涨60.4%，导致食品价格指数当月上涨0.4%。

此外，住房价格涨幅有所收窄，3月份环比上涨0.2%，同比上涨4%，这是自2021 年11月以来的最小涨幅。而二手车价格下跌0.7%，而新车价格仅上涨0.1%。从数据上看，增加汽车进口关税的影响尚未体现，但市场普遍预计关税将对汽车行业造成沉重打击。

数据发布后，美国国债收益率走低。10年期美国国债收益率下跌7个基点至4.326%，2 年期美国国债收益率也下跌超过11个基点至3.837%。周三，在债券市场异常波动的推动下，10年期美国国债收益率一度攀升至4.51%以上，但在特朗普宣布对部分国家暂停征收关税90天后，国债收益率开始回落。

美联储降息概率大增

在物价指数增幅回落后，市场开始憧憬美联储降息。

在数据发布后，CME美联储观察将美联储5月维持利率不变的概率降至79.1%，降息25个基点的概率升至20.9%。美联储到6月维持利率不变的概率为16.5%，累计降息25个基点的概率为67%，累计降息50个基点的概率为16.5%。

CPI公布前，美联储5月维持利率不变的概率为83.5%，降息25个基点的概率为16.5%。美联储到6月维持利率不变的概率为27.1%，累计降息25个基点的概率为61.7%，累计降息50个基点的概率为11.1%。

高盛资产管理公司固定收益和流动性解决方案全球联席主管凯•黑格在接受媒体采访时表示，预计美联储对CPI的初步反应将是谨慎的。但他强调，如果经济放缓幅度超出预期，可能导致美联储继续此前的宽松周期。

美联储主席鲍威尔上周坚称，尽管特朗普的贸易政策引发金融市场动荡，但美联储并不急于介入。他强调，由于全面征税措施除了会阻碍经济增长外，还会加剧成本压力，美联储不愿放松货币政策来帮助支撑市场，除非关税问题进一步明朗化。

而美联储周三公布的3月会议纪要显示，政策制定者们已经感觉到美国经济正处于日益浓厚的不确定性迷雾之中，这种不确定性有可能会减缓消费者支出和企业投资，同时也要求他们在设定利率时采取谨慎的态度。该纪要还显示，如果通胀被证明具有持续性，而经济增长也出现放缓，他们可能会面临“艰难的权衡”。

责编：万健祎

校对：廖胜超

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